原糖上行趋势未变菲娱3网址

2021-10-22 22:22

菲娱国际3代理


菲娱3网址(www.ui3.net)

  来源:期货日报

  作者:李鲜能

  2020年至2021年的拉尼娜现象令南巴西出现近一个世纪以来最少降雨,甘蔗及糖大幅减产担忧刺激ICE原糖报复式上涨,2020/2021榨季ICE原糖指数累计涨幅高达50.11%。当前阶段,南巴西榨季生产进入尾声,全球榨季生产由南半球向北半球切换,榨季也由2020/2021榨季迈入2021/2022榨季,市场焦点出现新变化。

  巴西南部本榨季减产进入定性期

  机构普遍预期2020/2021榨季及2021/2022榨季全球食糖存在供应缺口,2020/2021榨季缺口预期在-145万吨至-400万吨区间摇摆,2021/2022榨季摇摆区间更大,在-16万吨至-600万吨区间。连续存在供应缺口,意味着食糖去库存在持续推进,但生产由南半球向北半球转换,产量同比变化趋势由减转增,注意节奏变化。

  从具体数据看,南巴西9月上半月产糖量减幅超预期,一是因为榨量不及预期,二是甘蔗糖分和产糖用蔗比下降,数据利多。而从收榨进度来看,仅有少量糖厂收榨,且进入本榨季以来累计产量下降幅度仍远离市场预估的整个榨季减产水平,导致市场对生产数据反映存分歧。不过,9月下半月开始糖厂将加速收榨,10月底大部分糖厂收榨,后几期产量存在骤降预期,榨季产糖量将低于3200万吨,下限需依赖生产数据验证。当前机构对于南巴西2021/2022榨季的产糖量估产区间在2986万—3421万吨,存在435万吨摇摆。

  巴西南部降雨决定下榨季甘蔗恢复程度

  展望2022/2023榨季,替代作物挤占下,甘蔗面积难有增长空间,目前机构普遍预测下榨季产量有所恢复,甘蔗估产集中在5.3亿—5.65亿吨,摇摆量3500万吨;产糖量估产集中在3194万—3695万吨,摇摆量500万吨。基于长期干旱下土壤墒情偏低,后期降雨决定甘蔗单产恢复程度,进而影响下榨季估产,这也是市场的主要分歧之所在。根据天气预测,10月上旬南巴西蔗区降雨将明显增加,略高于均值,有利于甘蔗翻种,短期天气担忧降温,但巴西国家气象研究所预测,四季度巴西南部以及圣保罗州和南马托格罗索州部分地区的降雨量将低于平均水平,后期仍存天气风险担忧。

  巴西乙醇提供强支撑

  巴西乙醇价格强劲,含水乙醇出厂价达到3990雷亚尔/立方米新高,加油站的含水乙醇价格涨势超过汽油,圣保罗的乙醇/汽油比价高达77.99%,长期处于历史高位。偏高的乙醇价格确实抑制需求,自7月开始,南巴西乙醇销量即同比下滑。

  缘何乙醇需求下降但无碍价格上涨?主要在于库存相对偏低。截至9月15日,南巴西无水乙醇和含水乙醇总库存为93.9亿升,同比下降10.2亿升,接近五年均值。考虑到乙醇高价抑制含水乙醇需求,但无水乙醇需求受益于汽油消费增长,榨季乙醇总消费量将稳中有降,但乙醇减产超过消费需求下降,本榨季末下榨季初乙醇库存偏紧。从当前国际及巴西国内能源价格层面考虑,巴西乙醇价格依旧易涨难跌,下榨季仍存多产乙醇预期,提供糖底部支撑。

  泰国将恢复增产

  2020/2021榨季泰国蔗价上调至950泰铢/吨(火烧蔗减30泰铢/吨),加上85泰铢/吨补贴,农民拿到的蔗价达到历史高位。此外,泰国已保证2021/2022榨季蔗价不低于1000泰铢/吨,刺激农民种蔗积极性。降雨也恢复至正常水平,利于甘蔗种植及生产,甘蔗单产将恢复至55吨/公顷上方。根据OCSB在8月公布的数据,2021/2022榨季泰国甘蔗收获面积为148.89万公顷,接近2020/21榨季;预计甘蔗量达到8548万吨,同比增长28.2%;则产糖量接近950万吨,同比增加25.5%或193万吨。市场估产则存在一定分歧,主流估产区间在950万—1050万吨,个别估产接近1100万吨。按照折中的1000万吨估产评估,剔除340万吨国内消费,则2021/2022榨季泰国糖出口量将再次恢复至700万吨附近,同比增长近300万吨,对国际糖市影响增强。

  当然也需注意到,甘蔗价提高将增加制糖生产成本。2021/2022榨季泰国糖不含政府补贴价的甘蔗原料成本达到13.5美分/磅,综合成本接近17.5美分/磅,含补贴的综合成本接近18.65美分/磅,相当于国际糖成本底部支撑提高。

  综上所述,全球食糖继续存在供应缺口决定ICE原糖上行势头尚未扭转,但北半球供应将由减转增,影响阶段性行情。预计新榨季ICE原糖在17.5美分/磅存泰国成本底支撑,上方高度暂看23美分/磅印度糖出口顶,南巴西降雨及国际油价变化加剧盘面波动。(作者单位:中州期货)

菲娱国际3代理

菲娱国际3平台登录徐建一,男,1953年12月生,山东福山人,1986年6月加入中国共产党,1970年4月参加工作,荷兰马斯特理赫特国际管理学院总经理战略管理专业毕业,研究生学历,工商管理硕士学位,研究员级高级工程师。

菲娱3网址

前述保险业内人士透露,对于停放在进口汽车仓储场内的新车,如果尚未办理挂牌手续,则可视为仓储物,通过财产险进行赔付。如果厂商、仓库此前为受损车辆投保了财产险,那么事故发生后,可以向保险公司进行索赔,对货物进行赔付。此外,物流公司投保的物流责任险也可赔偿上述损失。菲娱3游戏在这575万辆机动车中,目前新能源车只有2万辆,而老旧机动车,其中包括国一、国二标准机动车及重型柴油车却还有很大比重。统计,2014年,北京拥有国一及以下汽柴油车39.1万辆,国二汽柴油车58万辆,占全市560万辆机动车保有量的17.3%。

菲娱3平台注册

美联储主席耶伦曾表示,美国经济需要每个月产生近10万个岗位才能赶上适龄劳动力人口的增长。2月的劳动参与率环比增0.2个百分点,至62.9%。该数据指的是美国适龄劳动者中有工作或至少在找工作者的比例。菲娱国际3平台线路中国财税法学研究会副会长、中国政法大学财税法研究中心主任施正文教授表示,全面实施营改增将意味着这项改革不再留下尾巴。换言之,如同以前的农业税一样,到今年5月营业税也有望从我国消失。